外资为何大幅增持中国债券

外资为何大幅增持中国债券经济日报·中国经济网记者 陈果静

中国外汇交易中心发布的数据显示,今年前11个月,境外机构投资者在银行间债券市场合计净买入债券9702亿元。其中,11月当月净买入988亿元,环比增加485亿元。不少机构预计,明年外资将继续大幅增持中国债券,净流入将大幅突破万亿元大关。

嘉盛集团首席中文分析师黄俊表示,从经济增长来说,中国的经济增速高于美国、日本、欧洲的增速。另外,从资金收益的角度来说,在其他国家降息的背景下,中国的无风险收益较高。现在全球风险偏好均下降,像中国债券这种收益率较高、风险低的投资产品正是市场所需要的。

早些年,由于高校艺术专业设点不多、考生数量不大,校考基本满足高校的人才选拔需求以及考生的升学需要。北京师范大学(分数线,专业设置)招办原主任虞立红记得,针对艺考生的快速增加,2005年教育部鼓励有条件的省份统一组织艺术类专业考试;2007年,教育部明确重点组织好美术类统考;2008年,教育部委托中央美术学院牵头制定了美术类专业省统考的考试科目、考务管理办法和评分参考,开始规范美术类统考;2009年,31个省区市全部实施美术类省级统考。

教育部近几年出台的艺术类改革的政策,被认为传递了这样一种信号——艺术类招生实行分类管理。

中国传媒大学将这一考核“前置”。自2019年起,中国传媒大学在艺术类本科招生考试中,将文化素养基础测试确定为初试的必考科目。考试内容在“语数英”类别基础上,首次增加“文史哲”类别,考生可以自由选择考试类别。

明年,在市场普遍预期全球主要经济体仍将继续降息的背景下,对中国债券的增持趋势或将继续。

外汇交易中心公布的数据还显示,越来越多的外资机构进入了我国债券市场。截至今年11月末,共有2517家境外机构投资者进入银行间债市。今年前11月,新进入我国银行间债市的境外机构投资者达到1331家。

2019年是5G元年,高通公司与中国手机产业链的合作早已开始。2018年1月,高通公司联合多家中国知名厂商宣布“5G领航计划”,帮助中国手机企业抢占全球发展先机。孟樸表示,通过该计划,全球每个发布5G的运营商和市场中,首批发布的5G商用终端背后都有中国厂商的身影。在已经取得巨大成绩的基础上,“5G领航计划”正在持续、有力地推进。

从十几年前只有校考,到“省统考+校考”,再到如今的省统考为主,“看似艺考在‘减负’,其实更像是在‘纠偏’。”北京大学(分数线,专业设置)考试研究院院长秦春华说:“艺考问题之复杂,改革之艰难,远超想象,但改革却从没停步。”

程依宁是中南大学建筑与艺术学院艺术设计系2019级新生。因为参加省统考,这名来自湖北的考生不用再像以往的艺考生那样,为了参加不同高校的校考而四处奔波。“省统考让我们能公平地竞争入学的资格,也让我们能将更多的精力放在文化课的学习上。”

所有招收艺术类考生的高校在准备校考时都是如此。

交通银行首席经济学家连平表示,今年的降准已经很大程度表明了央行逆周期调节对于“度”的把握。若央行在2020年保持当前调控风格,货币市场利率中枢水平可能依旧相对平稳。

平行志愿投档为更多艺考生兜底

“采用省统考,使高校录取有了共同认可的专业成绩,这为解决艺考生落榜比例高这个难题扫除了最大的‘障碍’。”一位一直在关注招生改革的专家说。以四川为例,2017年四川省艺术类平行志愿一轮投档后计划满足率达到97%,较2016年顺序志愿提高了21个百分点。

相当长的一段时间里,这就是艺考留给公众的普遍印象,艺考被当成高考博弈的工具。

国家教育考试指导委员会专家组成员陈志文说:“受文化成绩低的机会驱使,一些不具备艺术天赋、艺术素养不高的高中生把艺考作为圆梦大学的捷径;受高学费收入的利益驱动,一些高校不考虑条件盲目设点。”

专业选拔让专业队伍干专业的事

除了技术与产业合作,高通公司还创立“无线关爱”企业社会责任项目,利用移动宽带支持的智能手机以及应用课件,在医疗、教育、创业和公共安全等领域,帮助边远地区的人民跨越数字鸿沟。在过去 10 年里,高通公司与合作伙伴在中国投入 17个项目,受益人群超过100万。

“艺术类考生的录取情况每年波动都很大,很难讲出有什么规律可以借鉴。”长安大学招生办主任丁珊说。

经过10年的探索与完善,越来越多活跃在一线的高水平美术专家、教育专家参与指导这项工作,更多的专业美术院校牵头承担了这项工作,省统考的专业性越来越强,越来越贴近高校美术类人才选拔要求。

“开放合作的过程也在不断融入经济全球化。”孟樸认为,中国在与世界联系互动中发展,带来了更加进步和繁荣的中国与世界。

此外,人民币汇率趋稳也是外资增持人民币债券的重要支撑。在今年人民币汇率破“7”后,人民币汇率很快企稳,市场各方的预期也较为平稳,这使得外资对人民币资产的偏好更强。胡一帆认为,虽然印度的债券收益率可能更高,但其币值相对来说没有那么稳定,所以在债券市场上,币值较为稳定的人民币债券吸引力相当大。

今年以来,外资持续加仓中国债券。今年上半年,外资净买入5000亿元中国债券。今年7月和9月,单月净买入均超过千亿元,其中7月1404亿元,9月1108亿元。

中国人民大学、南开大学(分数线,专业设置)等很多高校专业课老师都认为:“文化课成绩好的同学,往往学习习惯好,理解力、接受力强,转而在专业课的学习过程中也表现出较好的领悟力。”

这是兰帕德成为切尔西主教练以来最重要的胜利,在战术上,他压倒了自己过去的指导者穆里尼奥。不过弗兰克不会把这场胜利全都归功于他自己的,他不是那种人,他会把赞誉给自己的球员们。

“别看我们招的人不多。但是招一个人和招100个人,考试和录取的准备都是一样的。”大连理工大学招生办主任吴迪说。

“一方面保留少数艺术院校的校考,为顶尖的艺术精英人才脱颖而出畅通渠道,体现精细化;另一方面开展‘规范、高效’的省统考,让更多高校能够选拔到专业基础好、文化底子厚、发展空间大的优秀学生,而这恰恰是大规模统一选拔性考试可以做到的,也是擅长的。”北京师范大学考试与评价中心主任、长江学者特聘教授刘嘉说。

前不久,刘明才对学院的一线教师做了一次小调研,请大家谈谈艺考改革后生源的变化情况。出人意料的是,当年那些质疑改革的教师,竟然兴奋地用一句话来形容:“这届学生的眼睛特别亮!”

持仓数据也显示,境外投资者青睐中国债券。中央结算公司和上清所的托管数据显示,截至今年10月末,境外机构的债券托管量已增至21276亿元,较2018年末增加了3977亿元。

2018年,中国人民大学第一批通过省统考录取的美术生入校后,心存疑虑的教师对新生进行专业摸底考试。以艺术学院绘画系为例,学生们的专业素养超出了教师们的预料:“专业水准比较整齐,没有出现大家担心的大幅度滑坡现象。”

“各地的省级招生考试机构在考务程序和标准方面都花了很大的力气。”业内的一位资深人士说。

出乎这所学校的意料,当年,近一半的艺考生在初试环节选择了文史哲类别。前不久,中国传媒大学正式公布2020年艺术类本科招生考试改革方案,明确2020年文化素养基础测试考查科目为“文史哲”。据悉,中国传媒大学也将逐步加大文学、史学、哲学的通识教育力度。

近年来,境外机构不断增持我国债券和上市股票、基金。外汇局统计显示,境外机构持有的合计规模从2014年末的2192亿美元上升到2018年末的4448亿美元,增长103%。其中,持有的债券规模从1085亿美元上升到2638亿美元,增长143%。

艺术人才的特殊性决定不同的高校有不同的要求。不少仍在组织校考的高校对采用省统考方案持观望态度,他们的第一反应是:担心。“省统考能保证生源质量吗?”“怎样才能满足学校的个性化需求?”

美国高通公司中国区董事长孟樸在会上演讲时说:“随着生产要素在全球流动,信息技术革命进一步发展,生产链、供应链和价值链全球深度布局,逆全球化成本要远高于全球化,全球化趋势不会改变,开放合作是构建新型经济全球化的最好选择。”

不少分析认为,境外机构在今年11月增加购买人民币债券的力度,可能是基于对明年上半年美联储继续降息的预期。法国兴业银行的报告指出,2020年美国10年期国债收益率将会降至历史低点1.2%,预计美联储在明年上半年将降息1个百分点。

“艺考是高考的组成部分,也是国家教育考试,我们就要按照最高标准来做。”上海市教育考试院高招办相关负责人说。上海市的艺术统考工作很早就开始对接高考的考务标准,上海市教育考试院按照统一报名、统一命题、统一组织考试、统一阅卷、统一公布成绩的“五个统一”的原则,不断完善艺术类专业统考考务流程标准。从2005年至今,无论考试阅卷还是招生录取,上海艺术类专业统考一直保持零投诉的纪录。

孟樸说:“高通公司是与中国产业合作程度最深入的跨国企业之一,高通公司与中国生态伙伴在移动通信领域的合作,是中美科技产业合作共赢的典范之一。”

以手机产业为例,高通公司通过技术许可及芯片产品提供,支持中国产业伙伴发展本土市场,并开拓海外市场。孟樸表示,2010年全球前十手机厂商中只有一家来自中国,经过多年发展,现在十家中有七家是中国厂商,这七家都是高通公司的客户。

丛晓莉预计,明年在各渠道将有更加多元化的外资进入银行间债市,境外机构投资者在中国在岸债券市场将保持净增持态势,净流入规模有望较大幅度地突破1万亿元。

如今,全国一半以上的省份艺术类专业录取都实行了平行志愿的投档模式。据了解,四川省还在不断深化艺术类专业平行投档模式改革,可以满足高校更多个性化标准要求。

四川等多个省份在美术类统考中都实行了更加体现公平、公正、高效的网上阅卷方式;对还不能取消面试的艺术类考试,如舞蹈类、表演类,采用多元“随机”原则——考场、老师、考生都是随机产生。

创立于1985年的高通公司,不仅是从事系统级技术发明无线通信公司,也是全球无晶圆厂芯片提供商。孟樸表示,从设计研发、晶圆制作、封装测试到最终成品,全球半导体产业链环环相扣、密不可分,没有任何一个国家可以独自完成半导体产业链中的全部环节。高通公司与中国半导体产业相互协作、优势互补的合作实践,是深度融合全球半导体产业链的缩影,也是全球化合作的典范。

穆里尼奥在半场的时候试图修正错误,用埃里克森换下戴尔,但切尔西整场比赛都压制着热刺,他们的节奏更快,年轻球员们展示了自己的实力,威廉更是打出了杰作破门,坎特在中场一如既往的有统治力,而热刺却没有应答。

穆里尼奥在赛后说,击败热刺的是“孔蒂的战术”,但这是错的,并不是孔蒂发明了三后卫踢法。

目前,中国的艺考规模已成全世界最大。艺考必须要“减负”,提高科学性和规范性,才能适应形势发展。“高等教育已进入大众化时代,这是高校面对新时期艺术类专业的发展、考生数量的增加、选才改革的需要,也是回应社会,特别是考生及家长对高校招生考试关切的需要。”虞立红说。

孟樸说:“高通公司与全球和中国的合作伙伴一起,在 2G时代革新数字无线通信,在3G和4G时代重新定义移动计算,更在5G到来之际引领全球5G之路,将移动技术扩展到物联网、汽车等领域。”

我国金融市场近年来一系列开放举措让外资进入我国债市更加便利。今年7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室宣布的11条金融业对外开放措施中,就有3条与债市直接相关:进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场;允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照;允许外资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。

越来越多的高校用实践印证了省统考模式的可行性,“招生考试毕竟是选拔考试,不是水平考试。省统考的模式可以满足多数院校的要求。”

境外机构“跑步”入场

此外,利差也是吸引外资流入我国债券市场的重要因素。随着近年全球主要经济体纷纷降息,中国债券对于海外机构投资者的吸引力大幅提升。瑞银财富管理亚太区投资总监、首席中国经济学家胡一帆认为,人民币债券相对于美元债来说,仍然是相对高收益的债券。就拿中国的主权债与欧洲的主权债来比较,目前德国的10年期、30年期的主权债发行利率已经为负,相比之下,人民币债券10年期的利率水平在3.2%左右,而美元债券低于2%。

“历史上那些伟大的艺术家,其思想的高度也同样跃居人类精神领域的最前沿。”中国人民大学(分数线,专业设置)艺术学院副院长刘明才说:“仅拥有熟练技术,而内在世界贫乏的从艺者,不过就是形式语言的搬运工而已。内在素养的高低、心灵境界的层次与格局才是决定艺术家创作高度的根本原因。”

正所谓十年树木,百年树人。刘明才认为,人大艺术类招生改革仅仅实施两年,现在还不能简单断言这些孩子未来的发展状况。但他肯定地说:“就教育的普适性而言,人才的选拔首要在选拔综合素养高的人,基于此,天赋才可能在未来发挥意义,而教育也才可能培养出真正代表自己时代的优秀分子”。

“省统考加艺术类专业平行投档模式改革最大程度保障了公平。”国家教育考试指导委员会专家组成员陈志文说:“这是高校艺术人才选拔观念的一次改革,也是一次进步。”

2018年中国人民大学美术类专业取消校考。当年通过省统考进来的学生的高考文化成绩比上一年平均提高了74分。

孟樸表示,“合作为道”是让中美优秀企业家、业界同仁拥有超越一切阻碍的能力和智慧的出发点。多年来,高通公司始终坚持高比例的创新研发投入,每年将财年收入的 20%投入技术研发,迄今累计研发投入已超过 580 亿美元。

组织一场3万人的考试和一场几百人的考试,差别有多大?

考录比是艺考生及其家长再熟悉不过的专业名词了。在一些热门学校的热门专业,千里挑一不罕见,百里挑一也很正常。

“考试是一项极为严肃的工作。让专业队伍办专业的事情,严谨性更强。”多个省份招生考试机构的相关负责人在接受中国青年报·中国青年网记者采访时都表示,这已成为招生战线的共识。很多高校也逐渐认识到,省统考比校考组织更加规范,而且既方便了考生就近考试、实现“一考多用”,也减轻了学校组考负担。

究其原因,正是因为校考成绩在各校之间不通用,在所有省份普通专业招生都开始实行平行志愿投档录取时,艺术类招生却只能按照顺序志愿录取。这样造成的后果是,“大小年现象特别严重,市属院校扎堆或没报满的现象经常出现。”天津市教育招生考试院副院长王泽来说。

据了解,全国近2000所高校都设有艺术类专业,每年招生50余万人,其中七成艺考生报考美术学类或设计学类专业。

对切尔西来说这是价值重大的三分,尤其是在之前状态下滑的情况下。兰帕德现在要做的,是确保在对阵伯恩茅斯、埃弗顿这类球队时也打出这样的表现,拿下这些胜利。如果你是切尔西球迷,理应为这场的表现感到兴奋。

兰帕德选择的阵型,让热刺无法应对,情况就是这样。当我看到穆里尼奥的首发十一人,在我看来最扎眼的是中场线。戴尔和西索科一起出场,我不认为这足以控制比赛。穆里尼奥还有优秀的温克斯和恩东贝莱,但他们坐在板凳上。

开放措施便利外资增持

上海市近年来尝试用历年艺考报名、录取等数据做科学分析形成升学路径分析报告给艺考生参考。而今的艺考不再易考。以参加上海编导类专业统考的考生为例,2018年合格的1050名考生中,真正在艺体类批次被录取的仅有400多人,大多数考生凭借和其他普通类考生同样优异的文化成绩在本科普通批次被录取。

随着采用省统考成绩的高校逐渐增多,实行艺术专业平行志愿投档模式的省份也随之增多。南开大学招生办主任金柏江说,“高校招收到优质生源,高分考生录取到心仪的学校,取得了双赢效果。”

前一段热播的反映高三考生生活的电视连续剧《小欢喜》中,有这样一个情节:高三学生方一凡成绩一般,为了增加上好大学的机会,全家决定让方一凡临时突击,参加对文化课成绩要求不高的艺考。

2007年之前,江苏省艺术类专业招生实行的是顺序志愿填报方式。“实际上真正起作用的只有第一志愿。如果第一志愿不被能录取,考生考取的学校往往是一落千丈,因此社会满意度比较低,来访的基本都是艺术考生。”江苏省教育考试院相关负责人说。2007年,江苏试点将省统考和校考院校录取批次分开,同时对使用省统考成绩录取的院校(专业)实行平行志愿,考生录取机会增加,同时一次性投档满足率也大幅提高,考生上访情况基本没有了。

孟樸表示,作为中国对外开放事业的见证者、参与者和受益者,未来高通公司将继续以“相互赋能、彼此成就、共创价值”的合作关系,携手中国伙伴,努力构建由创新与合作驱动的新时代。(文/谷雨)

“艺考=易考”背后是一组爆发式增长的数据。有学者统计,从2002年到2015年,艺术类专业招生院校增长了近1000所,达到1679所。

让艺考回归本位,首先从规范专业选拔工作开始。

这项改革意味着:每年春运期间,几十万名艺考生和陪考家长拖着箱子四处奔波、穿梭于高校间赶考的场景将成为历史。

南开大学招生办主任金柏江说,在校考过程中,存在着很多不确定性因素,考点的报名、考试的组织都需要综合考虑。比如,校考专用纸必须提前安全运到考点、所有考点当地选任模特都需要高校提前培训,考试结束后高校要将所有试卷安全运回高校统一进行阅卷。

因为组考成本高、压力大、安全风险也大,2016年前大连理工大学美术类专业的招生计划只投放于部分省份,无暇在其他省份再设考点组织考试。“在很长一段时间里,这也导致学校美术类相关专业的生源构成单一。”吴迪说。

另一项“纠偏”也在进行中。近年来,高校不断提高对艺考生的文化课成绩要求。2018年以前,艺考生高考文化课录取控制分数不低于当地高考二本线的65%,2019年提升到70%以上。一批高水平艺术院校也在不断提高文化课成绩,中央美术学院、清华大学(分数线,专业设置)美术学院近年录取的艺考生文化课最低分都已在普通类专业一本线左右。

“在此背景下,我国银行间债券市场的入市机构数量和成交量不断刷新纪录。”东方金诚研究发展部分析师丛晓莉认为,2019年下半年推出的进一步便利境外机构投资者措施,以及取消QFII和RQFII投资额度限制等改革,不仅是我国债券市场面向境外投资者全面开放的表现,也推动了人民币资本项目下的健康发展。

近几年,四川每年都有5万多名艺考生,其中美术类考生3万多人;大连理工大学艺术类专业招生规模不大,取消校考之前,每年各省报名人数都是几百人。

“艺考不再只是要求考生有一定的艺术素养,更要求考生要有足够的文化底蕴。”中国传媒大学校长廖祥忠是这项改革的倡导者,在他看来,这项改革“既能有效引导社会对艺考的认识,又能将立德树人落到实处,也为学生未来的艺术创造力提前注入了动能”。